中國鐵塔股份有限公司（股份代號：0788.HK）今日（2018年8月8日）正式登陸香港資本市場，在港交所主板掛牌交易。

中國鐵塔的H股股份定價為每股1.26港元，共計發(fā)行431.15億股（行使超額配售選擇權前），占發(fā)行后公司總股本的25.0%，募集資金約543億港元，折合約69.2億美元，成為今年以來全球最大IPO（首次公開募股）。當前，市場震蕩波動，超大型項目發(fā)行受到諸多挑戰(zhàn)，在此困難形勢下，中國鐵塔成功上市，頗為難得。

國際發(fā)售獲高質量投資者認購

據(jù)悉，參與中國鐵塔H股全球配售的投資者數(shù)量眾多, 類型廣泛, 地域分布全面?；顿Y者包括高瓴基金、OZ Funds（奧氏資本）、Darsana Master Fund LP、淘寶中國控股有限公司、中國石油集團資本有限責任公司、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀區(qū)國有資本經營管理中心、中國工商銀行股份有限公司-理財計劃代理人、華隆（香港）有限公司、上海汽車香港投資有限公司等10家機構?？傉J購金額約14億美元，占本次行使超額配售選擇權前（“綠鞋前”）發(fā)行規(guī)模的21%。參與下單的機構包括了來自全球各地的長線基金、主權基金、對沖基金、中資金融機構和高凈值私人理財?shù)?，體現(xiàn)出投資者對其價值的高度認可。

公司業(yè)務和發(fā)展前景得到市場認可

截至2018年6月底，中國鐵塔運營的站址規(guī)模約190萬，總租戶數(shù)約278萬戶，是全球最大通信鐵塔基礎設施服務提供商。“2015年10月，公司通過收購三家運營商存量鐵塔資產形成了全球規(guī)模最大的鐵塔公司。三年多來，我們又建設交付了51萬個站址，新增租戶超100萬，僅就新增規(guī)模而言也是全球最大的鐵塔公司。”中國鐵塔董事長佟吉祿如是說。

現(xiàn)場圖片

除了規(guī)模效應顯著，公司以共享為核心的商業(yè)模式，成功提升站均租戶數(shù)和邊際收益。2018年上半年新增的通信運營商租戶通過站址共享滿足需求的比例達71%，站均租戶數(shù)從2015年底的1.28提升至1.47,帶來明顯的效益提升。公司具備穩(wěn)定的營收和現(xiàn)金流，2018年上半年營業(yè)收入353.4億元人民幣（下同），同比增長6.2%，實現(xiàn)穩(wěn)定增長。作為鐵塔公司核心盈利能力指標的 EBITDA達到 209.1億元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%，高于多數(shù)國際鐵塔公司，顯示出其盈利能力持續(xù)增強。

與國際同行相比，中國鐵塔提供的服務全面，共享范圍更為廣泛。除鐵塔共享外，還有傳輸、電力、維護等綜合共享。同時，深化社會資源共享，統(tǒng)籌利用好千萬級社會桿塔，低成本、高效率滿足建設需求。中國鐵塔董事長佟吉祿指出，“中國鐵塔的業(yè)務布局和服務范圍更全面，規(guī)模優(yōu)勢更明顯，共享范圍和共享方式也更多元，從存量共享、綜合共享、社會共享和跨行業(yè)共享四個方面，可拓展更大價值空間。”

在整體收入實現(xiàn)較快增長的同時，收入結構趨于優(yōu)化。2018年上半年，室分和跨行業(yè)業(yè)務收入等占比由上年同期的1.4%提升至3.6%。截至2018年6月底，其跨行業(yè)業(yè)務租戶數(shù)量從2017年的1.9萬增至5.7萬。業(yè)內人士認為，中國鐵塔累積了鐵塔資源統(tǒng)籌能力、通信鐵塔運維能力、基站選址建設能力及數(shù)據(jù)資產分析能力等，這些能力不僅可以服務于三大運營商，也同樣可以向全社會輻射，通過跨界合作，開拓藍海。

受益于信息通信和移動互聯(lián)網蓬勃發(fā)展，未來成長前景可期。中國幅員遼闊，信息通信消費旺盛，4G深度和廣度覆蓋仍有持續(xù)增長空間，且5G即將到來，對新一代信息基礎設施建設的需求將利好中國鐵塔。中國鐵塔順應移動網絡宏微結合、室內外協(xié)同等特點，提高移動網絡覆蓋綜合解決能力，更好地滿足運營商網絡部署需求，鞏固市場主導地位。

中國鐵塔作為典型的資產運營型公司，不斷提升精細化管理水平，一個站址一張損益表，實現(xiàn)了資產全生命周期管理，提升了資產運營效率效益。借助自主開發(fā)的電商采購平臺進行集約化交易，實施透明管理，降低采購成本。建成了互聯(lián)網化的運營支撐平臺和集中統(tǒng)一的維護監(jiān)控平臺，能夠實現(xiàn)對全量站址、各類設備的“可視、可管、可控”，支撐高效運營。

分析人士認為，中國鐵塔長線投資前景不俗，稱得上是價值投資優(yōu)質標的。

支撐服務全球最大4G網絡

中國鐵塔由內地三家電信運營商發(fā)起、因推進資源共享而設立，于2014年7月15日成立，主要從事通信鐵塔等基站配套設施和高鐵、地鐵公網覆蓋、大型室內分布系統(tǒng)的建設、維護和運營。

中國鐵塔的出現(xiàn)，使中國4G網絡覆蓋廣、更通暢， “網絡強國”戰(zhàn)略加快落地。通信塔是4G網絡必不可少的基礎設施，有通信塔才有信號、有網絡。自2015年以來，中國鐵塔全面承接三家運營商建設需求，新建交付鐵塔站址51萬個，承建的高鐵公網覆蓋總里程超13000公里，地鐵總覆蓋里程超1900公里，建筑物與大型場館總覆蓋面積超10億平米，助力三家運營商快速建成了全球最大的4G網絡。

中國鐵塔作為移動基礎設施建設和運營企業(yè)，適應中國“共享經濟”的發(fā)展理念，得到了社會各界的大力支持。目前通過合作簽約，已儲備千萬級社會桿塔資源，支撐4G網絡深度覆蓋和5G低成本快速布網。

中國鐵塔的發(fā)展惠及廣大鄉(xiāng)村地區(qū)。中國鐵塔通過共享率的提高、建站成本的節(jié)省、建設速度的加快，使通信網絡加快向西部地區(qū)、向鄉(xiāng)村延伸，中國西部12?。▍^(qū)）中，多數(shù)地區(qū)站址增長高于全國平均水平。在西藏、新疆、青海等自然條件較差地區(qū)，通過利用風、光等新能源發(fā)電，幾萬個鐵塔基站在電網沒有通達的情況下仍保持著良好的服務。

三大驅動助力5G

中國鐵塔提出的三大驅動力即加快發(fā)展、深化共享和精細化管理也將大大助力5G的發(fā)展。在加快發(fā)展方面，中國幅員遼闊，信息通信消費旺盛，4G深度和廣度覆蓋仍有持續(xù)增長空間，且5G即將到來，新一代信息基礎設施建設將造好中國鐵塔。

中國鐵塔順應5G移動網絡宏微結合、室內外協(xié)同等特點，提高移動網絡覆蓋綜合解決能力，更好地滿足運營商網絡部署需求，鞏固市場主導地位，并充分利用點多面廣的站址資源，加快跨行業(yè)業(yè)務發(fā)展。業(yè)內人士認為，中國鐵塔累積了鐵塔資源統(tǒng)籌能力、通信鐵塔運維能力、基站選址建設能力及數(shù)據(jù)資產分析能力等，這些能力不僅可以服務于三大運營商，也同樣可以向全社會輻射，通過跨界合作，開拓藍海。

在深化共享方面，持續(xù)拓展共享范圍，除傳統(tǒng)的鐵塔共享外，還有傳輸、電力、維護等綜合共享。同時，深化社會資源共享，統(tǒng)籌利用好千萬級社會桿塔，低成本、高效率滿足建設需求。中國鐵塔董事長佟吉祿指出，“中國鐵塔的業(yè)務布局和服務范圍更全面，規(guī)模優(yōu)勢更明顯，共享范圍和共享方式也更多元，可拓展更大價值空間。”

精細化管理方面，持續(xù)做好單站核算，一個站址一張損益表，精確掌握單站盈虧情況，提升單站效率效益；強化資產全生命周期管理，實現(xiàn)資產價值最大化。運用互聯(lián)網化的運營支撐平臺和集中統(tǒng)一的維護監(jiān)控平臺，對190萬站址、超過1600萬設備實現(xiàn)“可視、可管、可控”，推進高效運營。

中國鐵塔成立以來的四年，各地各級政府對通信基礎設施支持力度大，政策密集出臺，形成對行業(yè)的實質利好。今天港交所的成功上市，必將為中國鐵塔的發(fā)展插上騰飛的翅膀。