鈦媒體注：Mohanjit Jolly是專注于科技領(lǐng)域投資的風投機構(gòu)Iron Pillar的合伙人，他是在印度科技行業(yè)活躍了十幾年的資深投資人。他經(jīng)歷了美國資本在印度拓荒的全部歷程，也作為竺道的合作伙伴見證了中國資本在印度的登場亮相。

近日，他在印度媒體上發(fā)表了一篇文章，詳細描述了美國VC如何從考察熱潮(Tourist)到初試水溫（Toe in the Water）,最后All in的過程，全文近乎于一部完整的印度創(chuàng)投史。當然，一個有趣的現(xiàn)象是他今年開始讓他的孩子學(xué)中文，因為在他的眼中，中國與未來是可以劃上等號的。

鈦媒體作者竺道獲授權(quán)獨家編譯了該篇文章，希望能對關(guān)注印度市場的你有所啟發(fā)：

過去十年里，我有幸以投資人的身份見證了印度投融資生態(tài)的發(fā)展歷程，我不僅是一個印度創(chuàng)投市場的見證者同時也是一個參與者?，F(xiàn)在，我的職業(yè)生涯和個人生活已經(jīng)和印度經(jīng)濟緊密聯(lián)系在一起。

Mohanjit Jolly

外國資本進入印度一共經(jīng)歷了4個階段：考察、試水、遙控、all in。

考察階段 Tourist

考察階段開始于上世紀末，美國投資人開始進入印度。TCS、 Infosys、Wipro等科技服務(wù)公司的成功，使印度在全球科技領(lǐng)域嶄露頭角。硅谷的投資人從中看到了投資機會，那時甚至沒有真正的風投進入印度，只有少量的個人和一些偽裝成美國政府機構(gòu)的劣質(zhì)投資人。硅谷sand hill路上的那幫VC大佬，只愿意為考察買單。

吸引他們的是印度的民主制度、龐大的年輕人群體、不斷壯大的中產(chǎn)階級、高速發(fā)展的經(jīng)濟以及不斷被拿來和當時飛速發(fā)展的中國經(jīng)濟相比較的發(fā)展?jié)摿Αｋm然他們很迫切地想投一些錢進來，但是仍然缺乏對印度科技市場的基本研究和扎根印度的長遠計劃。

試水階段 Toe in the Water

Battery、Norwest、Walden、Trident、 Bessemer、Sierra、NEA、Mayfield、DFJ、SAIF 和KPCB是當時硅谷進入印度的第一批風投基金。雖然印度有著巨大的潛力，但是那時整個市場都處于一個非常早期的階段，而且印度當?shù)赝顿Y的整個操作流程和硅谷VC們習慣的做法也非常不同。

當時來印度投資的投資人一般只是一年來印度1-4次，每次見10來個初創(chuàng)團隊。在和當?shù)卣推髽I(yè)建立一些聯(lián)系后，進而做出他們的第一筆投資。這個階段我們稱之為試水（Toe in the water）階段。

遙控階段 Satellite Operationsns

這個階段開始于2005年前后，我稱之為遙控階段“Satellite Operations”，投資人開始在當?shù)亟⑥k公室。一些早期投資人認為深入印度投資的時機已經(jīng)成熟，更多投資人已經(jīng)開始關(guān)注印度，當然也有一些早期投資人選擇了放棄。

DFJ, Canaan, NEA, Norwest, Bessemer, Mayfield 都在印度建立了辦公室開始本土運營。但Sierra, Battery and Trident 選擇了退出印度市場。但這些基金在印度的辦公室并沒有任何決策能力，所有的投資決策都由其在硅谷的總部決定。

我本人也是在第二波投資潮中開始在印度投資的，2007年我所在的DFJ風投機構(gòu)在印度設(shè)立了辦事處。那時候，印度市場競爭開始加劇，投資人意識到有必要深入印度市場，和印度的創(chuàng)業(yè)者共同努力，保持密切的溝通，并及時根據(jù)市場反饋來作出決定。

全力以赴階段 all in

全力以赴階段開始后，所有的風投機構(gòu)都開始進入。該階段開始于2007年后，投資人僅在美國總部遙控印度辦公室已不能滿足現(xiàn)實需要。像Nexus、 Helion、 Erasmic、 Inventus、NEA、 IUVP和Kalaari這樣的本地風投機構(gòu)不斷涌現(xiàn)，外國投資者前所未有的要與當?shù)赝顿Y機構(gòu)展開競爭。

那時已經(jīng)美國VC已經(jīng)到了“要么全力以赴，要么撤資走人”的階段，當?shù)厥袌鲂星樗蚕⑷f變，投資人在美國本土已經(jīng)不能第一時間掌握印度市場脈絡(luò)。

美國投資機構(gòu)開始直接進入或者與當?shù)赝顿Y企業(yè)合作建立新基金，比如：Accel和當?shù)貦C構(gòu)Erasmic共同建立了Accel 印度；紅杉和WestBridge建立紅杉印度；Matrix印度則是享有很大獨立自主權(quán)力的分公司。

而Mayfield 和 Northwest這些基金選擇了印度本土的投資人Navin Chadha和 Promod Haque作為自己的高級合伙人，通過他們在印度的人脈和對市場的認知深化在印度的投資。 而那些仍然拒絕本土化，仍以“遙控”模式進行投資的基金則開始被逐漸淘汰。 我個人認為，印度真正的投融資生態(tài)從這個階段開始建立。

與此同時，印度本地的天使投資人機構(gòu)和種子輪風投企業(yè)也在不斷成長，如Blume, Kae和Orios等。從2014年開始，國際資本掀起投資熱潮，各路資本在印度瘋狂投資，國際主權(quán)財富基金和對沖基金也參與其中。但他們投機性比較明顯，想要從中漁利，這樣的光景并沒持續(xù)太長時間。

從2016年開始國際資本投資降溫，中國資本開始進入。中國人真正看好印度的發(fā)展前景，他們是真正的想和印度市場一起成長，毫無疑問他們要在未來幾年內(nèi)改變印度市場格局。順便一提，我的孩子正在學(xué)習漢語，他們必須為世界新秩序做好準備。

最后，我對目前暫時性的投資低潮表示樂觀，因為沒有了投機分子的整個市場會更健康。有些資本會退出，但更多資本會進入。很多VC仍然在經(jīng)歷從初試水溫階段到全面進入階段的全部過程，他們會根據(jù)自身情況決定進入到哪個投資階段。在我和很多硅谷投資人交流的過程中，他們都表現(xiàn)出了進入印度市場的想法。

此外，印度的整個生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，印度的年輕人非常愿意創(chuàng)業(yè)，進入大公司工作已經(jīng)不再是他們的第一選項。未來會有越來越多的世界級企業(yè)從印度涌現(xiàn)，我對此深信不疑。

文章來源：鈦媒體