北京時(shí)間2月1日消息，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch今天刊文稱，蘋(píng)果今年將繼續(xù)發(fā)行債券，向股東回饋資金，這無(wú)疑是在重復(fù)以往的失誤，因?yàn)閿?shù)據(jù)表明，回購(gòu)股票、支付股息無(wú)助于提振股價(jià)，反而會(huì)造成股東價(jià)值損失。

以下為文章全文：

據(jù)市場(chǎng)研究公司Global Equities Research分析師特里普·喬德赫里(Trip Chowdhry)稱，蘋(píng)果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克(Tim Cook)正在做被愛(ài)因斯坦稱作愚蠢的事情——反復(fù)做同一件事，卻期望得到不同結(jié)果。

在上周的財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上，蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬埃斯特里(Luca Maestri)表示，2016年該公司“在美國(guó)和國(guó)際債券市場(chǎng)上將非?；钴S，目的是為資本回報(bào)活動(dòng)融資”，公司將在4月份發(fā)布本財(cái)季財(cái)報(bào)時(shí)披露資本回報(bào)“活動(dòng)”細(xì)節(jié)。

蘋(píng)果股價(jià)表現(xiàn)弱于大盤(pán)

喬德赫里表示，自開(kāi)始通過(guò)發(fā)行債券支付股息和回購(gòu)股票以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)表現(xiàn)與大盤(pán)相比相當(dāng)糟糕，馬埃斯特里和庫(kù)克繼續(xù)犯同樣的錯(cuò)誤是愚蠢的。

通過(guò)發(fā)行債券回購(gòu)股票、支付股息無(wú)助于提振股價(jià)

庫(kù)克2011年8月開(kāi)始主政蘋(píng)果。一年后，蘋(píng)果屈從于來(lái)自激進(jìn)投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)等大股東的壓力，2012年8月16日向股東支付股息，這也是蘋(píng)果近17年來(lái)首次定期支付股息。

自此以后，截至上周五蘋(píng)果股價(jià)累計(jì)上漲7.1%，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲37%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲51%。在此期間，蘋(píng)果回購(gòu)價(jià)值1100億美元股票，支付430億美元股息，債務(wù)也飚升至630億美元。

喬德赫里在投資報(bào)告中稱，“很顯然，股票回購(gòu)和股息沒(méi)有起到提振股價(jià)的作用。馬埃斯特里認(rèn)為反復(fù)做同一件事會(huì)產(chǎn)生不同后果。”

與單純股價(jià)表現(xiàn)弱于大盤(pán)更令人擔(dān)憂的是，與大盤(pán)相比蘋(píng)果市值被壓低。市場(chǎng)研究公司FactSet的數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果市盈率(采用過(guò)去12個(gè)月的利潤(rùn))由2012年8月16日的15.52倍下跌至上周五的10.33倍，同期內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)成分股的平均市盈率由13.25倍上升至16.64倍。

蘋(píng)果市盈率與標(biāo)普500指數(shù)成分股比較

根據(jù)喬德赫里的計(jì)算，蘋(píng)果市盈率相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)成分股的下降，可能造成約4800億美元的股東價(jià)值損失。他在投資報(bào)告中寫(xiě)道，“蘋(píng)果回購(gòu)股票完全就是一場(chǎng)災(zāi)難。”

庫(kù)克堪比斯考利

喬德赫里把庫(kù)克與在1983-1993年擔(dān)任蘋(píng)果首席執(zhí)行官的約翰·斯考利(John Sculley)相提并論。喬德赫里對(duì)斯考利的評(píng)價(jià)是，“摧毀了蘋(píng)果，使現(xiàn)金大量減少”。蘋(píng)果在斯考利主政期間的1987年5月首次支付股息。

1982年年底至1993年年底，蘋(píng)果股價(jià)上漲近1倍，但同期內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲逾2倍。

蘋(píng)果股價(jià)與標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的比較

促使庫(kù)克繼續(xù)重復(fù)以前做法的一個(gè)人可能是伊坎。監(jiān)管文件顯示，截至去年9月30日，伊坎持有5280萬(wàn)股蘋(píng)果股票。

如果截至2月8日伊坎持有的蘋(píng)果股票數(shù)量沒(méi)有變化，按每季度每股52美分股息計(jì)算，蘋(píng)果將向他支付2744萬(wàn)美元股息。